美國GDP成長創兩年新高：美國2025年第3季GDP季增年率成長4.3%(初值)，不僅優於市場預期的3.3%，亦創下近兩年最快增速。成長動能主要來自消費支出，其中以醫療保健貢獻最為顯著；其他服務業則由國際旅遊帶動，凸顯美國「K型經濟」分化風險。

日本央行升息1碼：如市場預期升息1碼，將政策利率自0.5%調升至0.75%，創下近30年新高。央行總裁植田和男表示，目前距離中性利率區間仍有一段空間，未來寬鬆政策的調整將視經濟表現與通膨數據而定。

金屬原物料創高：今年在地緣政治風險、通膨疑慮及市場降息預期推動下，黃金與白銀價格雙雙創下歷史新高，年初至今漲幅分別約71%與147%。銅價則在供應中斷風險與科技產業需求強勁帶動下，突破每噸12,000美元，年初至今漲幅達38%。(截至12/23)

股、債市表現：近兩週美國10年期公債殖利率下行3個基點至4.16%，全球股市上漲1.36%，股6債4策略收高1.32%(圖1) 。

風險偏好分數(RDS)：風險偏好分數(RDS)調整為偏正向的2.5分。隨著美國政府停擺與量化緊縮結束，預期寬鬆貨幣政策將持續，而美國的財政刺激措施為總體經濟創造驅動面的「高成長、高誘因」環境，故投資團隊因此調整為樂觀立場。

股市未來展望：科技成長始終是當代社會持續進步的核心動能。回顧歷史發現科技股的EPS成長率長期大幅領先其他產業，而企業獲利正是推動股市向上的關鍵因素。展望明年，AI應用預期將持續滲透至各行各業，相關需求有望全面擴散，特別是軟體、雲端等應用型產業，預期將成為主要受惠者。

未來基金投組配置：由於當前RDS分數調整為樂觀，故配置上提高投組之股票比重，區域配置上以全球型股票和具題材個股為主，例如美國金融、美國回流等。基金配置會隨著全球景氣動態調整，在風險情緒好轉時伺機加碼股票，在避險情緒升溫時回補優質債券。

過去一個月投資團隊針對全球股票期貨空頭部位進行調整，主要方向為減少科技股空頭，轉而配置美國股票指數空頭。反映團隊仍相對看好科技股的表現，短期下檔風險的控制與避險主要會以配置整體指數為主，而非僅針對科技股。另外針對美國金融股投組進行再平衡。近期也將針對美國標竿企業投組進行再平衡調整。

新台幣／人民幣／澳幣級別避險比例分別為9.61%/ 81.09%/ 83.14%。

資料來源：柏瑞投信，2025/12/19，為投資組合於各類型資產/市場之曝險市值佔比，*中國科技3.30%、歐洲金融1.28%、商品策略ETF10.10%、歐洲金融ETF2.64%、REITS ETF0.96%、公用事業ETF0.91%、新興市場股票基金3.99%、日本股票基金2.17% 。**日本股票期貨空頭-1.08%、美國股票期貨空頭-5.43%、美國科技股期貨空頭-3.85%、新興市場股票期貨空頭-1.73% 。以上看法及配置可能隨市場變動，相關投資策略詳見公開說明書。圖文與所提及之有價證券僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。本基金雖有避險策略，但不能保證完全規避匯率風險，實際仍將隨市況波動與市場看法進行調整。以上看法可能隨市場變動，本公司不另行通知。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險（詳見公開說明書）。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

資料來源：柏瑞投信，2025/11/30。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

資料來源：柏瑞投信，2025/11/30。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2025/12。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。

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