•美國企業Q3財報：當前S&P500企業在2025年第三季錄得13.1%的淨利率，創下自2009年以來的最高紀錄，顯示企業在成本壓力與市場不確定性下，仍展現強勁的獲利能力。此為連續第七個季度利潤率成長，尤以資訊科技、公用事業及金融板塊表現最為亮眼。儘管部分行業如通訊服務與能源出現年減，市場普遍預期未來幾季的獲利表現將持續改善，反映整體企業財務結構仍保持韌性。

•美國聯準會最新動向：11月以來美國聯準會多位官員相繼發表公開談話，針對經濟前景與政策方向釋出訊號。副主席Jefferson與理事Cook強調，在面對高度不確定的經濟環境下，貨幣政策須維持足夠彈性。雖然部分理事表態支持進一步降息，但主席Powell則明確指出，目前談論降息仍言之過早，顯示聯準會內部對政策走向存在溫和分歧。截至11月19日，FedWatch顯示市場對12月降息的預期機率已降至48.9%，進一步加深市場的不確定性。

•美國流動性面臨緊縮：近期美股全面走弱，S&P500跌破關鍵支撐水位、那斯達克失守50日均線，道瓊指數更寫下自4月以來最疲弱的三日表現。機構指出，此輪回檔主因並非「AI熱度降溫」，而是流動性緊縮造成的連鎖效應。主因包括先前美國政府關門、財政部一般帳戶(TGA)快速累積，以及量化緊縮(QT)持續抽離資金，使金融體系可動用現金急速縮減，以致槓桿基金取得現金的能力下降並提高平倉壓力，成為11月行情逆轉的關鍵因素。然而，隨著政府重新開放、TGA開始釋放，加上QT進入尾聲，預期流動性環境有望逐步改善。

◎ 布局進度 (截至11月14日) 

基金仍在布局中。資料來源：柏瑞投信，2025/11/14。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。非投資等級債券仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。*平均殖利率係假設基金投資組合中各債券持有至到期所獲得的收益，包括各期利息收入的再投資。相當於按當前(計算日)市場價格購買並且一直持有到滿期時可獲得的年均報酬率。1.基金平均殖利率會隨著個別債券價格或票息等因素變動，不代表基金實質報酬率及未來走勢。2.本基金之投資組合平均信評計算方式：若同一標的有多家信評公司給予不同信評時，按高低順序取最高信評。將個別債券按上述方式定義之信評等級，參酌其相對應之評分(例如：AAA為1分、AA+為2分，依此類推)，並依標的市值佔債券部位淨資產價值之比重(包含現金)，加權平均後無條件捨去，以此數值結果對應信評評分等級，及自投資組合確立後依投資標的信評揭示相關比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險，詳見公開說明書。


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