美國銀行股財報表現亮眼：上週美國多家大型銀行相繼公布第三季財報，受惠於近期市場活絡，股票與債券承銷業務明顯回升，併購活動也帶動投資銀行收入成長。金融市場活動的復甦使大型銀行獲利表現優於預期。

區域性銀行再掀波瀾：近期美國地區銀行再度成為市場焦點，「錫安銀行」與「西聯銀行」相繼揭露個別企業貸款損失，市場對地區銀行資產品質與企業放款風險升溫，事件雖引發金融股短線震盪，但目前觀察仍屬情緒面反應。

美中貿易角力持續升溫：中國商務部近日宣布將擴大稀土出口管制，美方則回應將對中國商品加徵100%的關稅。儘管雙方在貿易議題上持續拉鋸，但仍保留談判空間。川普預計於本月底前往韓國參加亞太經濟合作會議(APEC)，並與中國國家主席會晤。

股、債市表現：近兩週美國10年期公債殖利率下行16個基點至3.96%，全球股市上漲0.27%，股6債4策略收高0.68%(圖1)，近期呈現上行之態勢。

風險偏好分數(RDS)：風險偏好分數(RDS)調整為中性偏正向的2.75分。除了就業增長外，美國其他經濟硬數據仍保持韌性，例如經濟成長、收入、消費等，且來自關稅的通膨擔憂正在緩解。同時，AI熱潮正在提升美國經濟前景，並可能推動長期結構性成長與生產力驅動的通膨緩解，投資團隊因此調整立場為中性偏樂觀。

股市未來展望：美股第三季財報季開跑，市場焦點仍舊圍繞AI相關企業的獲利表現及資本支出，主因為其佔S&P 500市值之比重已於去年達到超過四成的水準，相關個股表現亦成為左右整體美股走勢的關鍵因素，顯示AI發展將持續作為股市未來的觀察重點。

未來基金投組配置：由於當前RDS分數調整為中性偏樂觀，故配置上提高投組之股票比重，區域配置上以全球型股票和具題材個股為主，例如美國金融、歐洲工業等。基金配置會隨著全球景氣動態調整，在風險情緒好轉時伺機加碼股票，在避險情緒升溫時回補優質債券。

過去兩周，基金將歐洲金融股獨立為一主題類股，原先其包含於歐洲工業主題中，令後者更貼近於純粹的工業內需主題。此外，針對中國科技股進行再平衡調整(rebalance)。並且將黃金(商品)投資部位分散至兩檔ETF。整體而言並未大幅調整各主題配置，僅就現有部位持續進行最佳化的調整。

新台幣／人民幣／澳幣級別避險比例分別為10.51%/ 83.47%/ 83.58%。

資料來源：柏瑞投信，2025/10/17，為投資組合於各類型資產/市場之曝險市值佔比，*中國科技3.44%、歐洲金融1.14%、商品策略ETF9.82%、歐洲金融ETF2.45%、新興市場股票基金4.04%、日本股票基金2.19% 。**歐洲股票期貨空頭-0.50%、日本股票期貨空頭-1.26%、美國股票期貨空頭-2.56%、美國科技股期貨空頭-4.67%、新興市場股票期貨空頭-1.00%  。以上看法及配置可能隨市場變動，相關投資策略詳見公開說明書。圖文與所提及之有價證券僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。本基金雖有避險策略，但不能保證完全規避匯率風險，實際仍將隨市況波動與市場看法進行調整。以上看法可能隨市場變動，本公司不另行通知。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險（詳見公開說明書）。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

資料來源：柏瑞投信，2025/9/30。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。



資料來源：柏瑞投信，2025/9/30。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2025/10。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。

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