Fed於9月降息機率上升：美國Fed主席Powell在Jackson Hole年會上表示，雖然通膨仍高於目標，但就業市場已出現下行風險，這使得市場對9月降息的預期明顯升高，顯示投資人情緒正從先前的謹慎逐步轉向對降息更為確信。Powell強調「當前政策立場仍具壓抑性」、「經濟風險正傾向於就業走弱」，並暗示在評估更多數據後，Fed 隨時可能調整政策方向。

美國就業市場轉弱：美國勞工部公布，截至8月次周的首次申請失業救濟人數增至23.5萬人，遠高於市場預期的22萬人，顯示勞動市場降溫跡象進一步浮現。

S&P500企業Q2財報具韌性：S&P500截至8/20已有9成以上的企業公布完財報，其中有將近8成的企業財報優於市場預期，並高於近15年的均值，

股、債市表現：近兩週美國10年期公債殖利率下行3個基點至4.26%，全球股市上漲0.59%，股6債4策略收高0.58%(圖1)，近期呈現上行之態勢。

風險偏好分數(RDS)：風險偏好分數(RDS)維持在中性的3.0分。雖對等關稅的衝擊逐步降低，市場風險偏好度有所提升，鮑爾亦暗示聯準會政策可能轉向，然而川普主導的政策不確定性仍存，地緣政治衝突仍在持續，且全球經濟放緩跡象逐漸顯現，市場仍維持謹慎，因此選擇維持中立立場，靜待更多明朗化訊號出現。

股市未來展望：隨著美股第二季財報季接近尾聲，逾半企業於本季上調全年之獲利指引，主因為對等關稅所帶來的獲利壓力較先前預估來得小。展望未來，川普對等關稅不確定性逐漸消弭，市場逐漸回歸理性並檢視企業基本面，高品質企業或將維持市場主導地位。

未來基金投組配置：由於RDS分數中性，故配置上會大致維持當前投組股票比重，區域配置上以全球型股票和具題材個股為主，例如歐洲工業、美國金融等。基金配置會隨著全球景氣動態調整，在風險情緒好轉時伺機加碼股票，在避險情緒升溫時回補優質債券。

過去兩周，因應政策面對製藥類股不利，且反映財報表現不一狀況，我們減碼歐洲巨頭中的製藥股，買進歐洲金融類股。另外針對美國製造回流主題類股進行再平衡調整，並新增美國製造回流主題個股進一步分散風險。

新台幣／人民幣／澳幣級別避險比例分別為13.19%/ 84.30%/ 86.52%。

資料來源：柏瑞投信，2025/8/22，為投資組合於各類型資產/市場之曝險市值佔比，*中國科技3.85%、歐洲標竿1.21%、日本金融2.53%、商品策略ETF3.08%、歐洲金融ETF1.00%、新興市場股票基金3.72%、印度股票基金1.71% 。**歐洲股票期貨空頭-0.33%、英國股票期貨空頭-0.64%、美國股票期貨空頭-4.16%、美國科技股期貨空頭-2.42%、新興市場股票期貨空頭-5.40%  。以上看法及配置可能隨市場變動，相關投資策略詳見公開說明書。圖文與所提及之有價證券僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。本基金雖有避險策略，但不能保證完全規避匯率風險，實際仍將隨市況波動與市場看法進行調整。以上看法可能隨市場變動，本公司不另行通知。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險（詳見公開說明書）。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

資料來源：柏瑞投信，2025/7/31。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。



資料來源：柏瑞投信，2025/7/31。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2025/8。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。

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