聯準會重新啟動降息：9月聯準會如市場預期將基準利率下調1碼至4.00%到4.25%區間，並暗示今年或有2碼的降息空間。雖本次聯準會重啟降息通道，惟主席鮑爾表示本次為「風險管理式」的降息。

鮑爾重申雙重使命面臨的挑戰：主席鮑爾23日指出，當前平衡通膨與勞動力市場面臨挑戰性的局面，並不存在「無風險的道路」。本次談話並沒有暗示是否支持10月進行降息，但針對關稅推升物價上漲的疑慮，鮑爾仍預估這將會是一次性的影響。

日央宣布減持ETF部位：日本央行宣布將出售持有的ETF和J-REIT，每年約處置6,200億日圓，惟日本央行預期的拋售量僅約佔每日成交量約0.05%，且依目前的出售速度需逾百年才可完成，對於日本股市影響非常有限。

股、債市表現：近兩週美國10年期公債殖利率上行2個基點至4.11%，全球股市上漲2.13%，股6債4策略收高1.86%(圖1)，近期呈現上行之態勢。

風險偏好分數(RDS)：風險偏好分數(RDS)維持在中性的3.0分。近期市場多空交錯，AI與醫療類股財報亮眼，美股表現穩健；但就業疲弱與通膨回升使降息預期出現分歧。儘管聯準會已啟動降息，政策路徑仍不明朗，加上川普政府施壓聯準會與貿易政策反覆，市場情緒轉趨保守，投資團隊因此維持中立立場。

股市未來展望：各大科技巨頭持續在AI領域投入大量資本，運算能力、資料儲存與管理、應用佈署與擴展等因素導致企業的雲端需求日益提升，過去一年雲端巨頭的資本支出已上調58%，即便預期明年起資本支出成長將正常化，AI基礎建設投資仍是當前推升股市的重要因素。

未來基金投組配置：由於RDS分數中性，故配置上會大致維持當前投組股票比重，區域配置上以全球型股票和具題材個股為主，例如美國金融、歐洲工業等。基金配置會隨著全球景氣動態調整，在風險情緒好轉時伺機加碼股票，在避險情緒升溫時回補優質債券。

過去兩周，基金投組減碼了歐洲標竿企業、日本金融與印度股票基金，加碼日本股票指數期貨。減碼歐洲標竿企業主要反映歐洲標竿企業中較高比重的製藥產業，其面臨基本面與政策面的疑慮。日本股市則更偏好整體市場指數表現，而非僅集中於金融股，故將投資轉向整體指數相關資產。印度股票基金則反映先前所提，目前對新興市場的曝顯主要將放在整體市場的表現而非特定區域。

新台幣／人民幣／澳幣級別避險比例分別為10.92%/ 81.88%/ 81.58%。

資料來源：柏瑞投信，2025/9/19，為投資組合於各類型資產/市場之曝險市值佔比，*中國科技3.71%、商品策略ETF8.18%、歐洲金融ETF0.96%、新興市場股票基金3.93%。**歐洲股票期貨空頭-1.58%、英國股票期貨空頭-0.21%、日本股票期貨1.78%、美國股票期貨空頭-9.35%、美國科技股期貨空頭-3.77%  。以上看法及配置可能隨市場變動，相關投資策略詳見公開說明書。圖文與所提及之有價證券僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。本基金雖有避險策略，但不能保證完全規避匯率風險，實際仍將隨市況波動與市場看法進行調整。以上看法可能隨市場變動，本公司不另行通知。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險（詳見公開說明書）。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

資料來源：柏瑞投信，2025/8/31。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。



資料來源：柏瑞投信，2025/8/31。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2025/9。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。

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