•美國製造業與信心指標同步走弱：美國11月製造業PMI初值跌至51.9，創下四個月來新低，顯示受進口關稅推升價格影響，需求放緩並帶動庫存大幅累積；新訂單指數下滑、產出與就業同步放緩，企業對前景轉趨保守。同期間，美國的消費者信心指數下滑至88.7，不僅低於市場預期，也為2023年4月以來最低，主因包括物價上升壓力仍存、就業不確定性升高以及政治環境不穩。兩項指標同步下行，顯示經濟動能明顯轉弱，也使得聯準會面臨更大政策轉向的壓力與正當性。

•Fed官員放鴿，未來主席人選亦偏向寬鬆立場：聯準會理事Waller近日表示，若通膨續降，未來幾個月內可考慮調降政策利率，理由是勞動市場表現疲軟需要提供「額外保險」。此番言論被市場視為明確的鴿派訊號，加上市場普遍預期2026年Fed主席將由立場偏鴿的現任副主席Jefferson或前財政部官員接任，更強化市場對明年初啟動降息的預期，帶動殖利率下滑。

•美股基金資金流入續增，反映機構對美股中長線期待：根據EPFR統計，截至11月22日當週，美國股票型基金連續第五週出現資金淨流入，總計流入逾110億美元，為近三個月最大單週金額。流入集中於大型成長型、科技主題與S&P500指數型產品，反映投資人對企業財報季結果仍具信心，並預期AI與科技創新將持續驅動企業獲利。儘管經濟數據轉弱，市場普遍認為聯準會緊縮循環已結束，對2026年初降息預期升溫，進一步強化資金布局風險性資產的動機。

◎ 布局進度 (截至11月25日) 

資料來源：柏瑞投信，2025/11/25。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。非投資等級債券仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。*平均殖利率係假設基金投資組合中各債券持有至到期所獲得的收益，包括各期利息收入的再投資。相當於按當前(計算日)市場價格購買並且一直持有到滿期時可獲得的年均報酬率。1.基金平均殖利率會隨著個別債券價格或票息等因素變動，不代表基金實質報酬率及未來走勢。2.本基金之投資組合平均信評計算方式：若同一標的有多家信評公司給予不同信評時，按高低順序取最高信評。將個別債券按上述方式定義之信評等級，參酌其相對應之評分(例如：AAA為1分、AA+為2分，依此類推)，並依標的市值佔債券部位淨資產價值之比重(包含現金)，加權平均後無條件捨去，以此數值結果對應信評評分等級，及自投資組合確立後依投資標的信評揭示相關比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險，詳見公開說明書。


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