柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)
9月聯準會如市場預期將基準利率下調1碼至4.00%到4.25%區間，並暗示今年或有2碼的降息空間。雖本次聯準會重啟降息策略，惟主席鮑爾表示本次降息行動僅是「風險管理」。消息公布後美股及美國10年公債利率基本持平，反映市場已提前消化聯準會降息預期。
•近期非投資級債利差明顯收斂，目前全球非投資級債殖利率約6.95%，貼近於10年平均水準。(圖1)
•CCC等級企業在2026年及2027年債務面臨較高的還款利率，在融資成本偏高及經濟降溫的環境下，建議以「較高品質」的非投資級債為布局核心。(圖2)。
◎ 8月美國非投資級債指數表現
8月美國10年期公債殖利率下降14.6個基點至4.23%，且美國非投資級企業債利收窄9個基本點，近一個月指數上漲1.25%。
◎ 8月經理人評論
績效說明1：截至8月底，新台幣A級別(累積)績效1年期1.98%、2年10.89%、3年18.42%。2025年迄今正貢獻來源：債券價格、利息收入；負貢獻來源：匯率、其他(含費用)。
操作說明2：偏好循環性消費、非循環性消費、通訊產業；存續期間維持中性，目前3.20年；信用評等聚焦BB與B評級資產，平均信評維持BB-。*(詳見下方註釋)
避險比率：新台幣級別避險比例為44.26%，人民幣級別避險比例80.88%，澳幣級別避險比例84.16%，南非幣級別避險比例82.30%。
後市展望：美國聯準會降息預期帶動市場風險氣氛，最新財報顯示非投資等級企業基本面穩健，且受相對高收益率影響，近期資金持續流入非投資等級債，預期違約率將維持低檔，信用利差介於區間震盪，未來仍具表現空間，本基金將著眼於布局基本面佳、相對價值高標的，績效將反映基本面價值。
1. 資料來源：Lipper、柏瑞投信，2025/8/31。2. 柏瑞投信，2025/8/31。圖文僅供參考，本文提及之企業，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險，詳見公開說明書。
◎ 柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)
資料來源：柏瑞投信，2025/8/31。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。非投資等級債券仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。*平均殖利率係假設基金投資組合中各債券持有至到期所獲得的收益，包括各期利息收入的再投資。相當於按當前(計算日)市場價格購買並且一直持有到滿期時可獲得的年均報酬率。基金平均殖利率會隨著個別債券價格或票息等因素變動，不代表基金實質報酬率及未來走勢。本基金之投資組合平均信評計算方式：若同一標的有多家信評公司給予不同信評時，按高低順序取最高信評。將個別債券按上述方式定義之信評等級，參酌其相對應之評分(例如：AAA為1分、AA+為2分，依此類推)，並依標的市值佔淨資產價值之比重(包含現金)，加權平均後無條件捨去，以此數值結果對應信評評分等級，及自投資組合確立後依投資標的信評揭示相關比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2025/9。新台幣/美元/人民幣/澳幣/南非幣計價。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金支付。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。
TR114220
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