•日本央行升息1碼：日本央行於12月決議如市場預期，將政策利率自0.5%調升至0.75% (圖1)，創下近30年新高。央行總裁植田和男表示，目前距離中性利率區間仍有一段空間，未來寬鬆政策的調整將視經濟表現與通膨數據而定。此外，央行將持續關注長期公債殖利率變化，必要時將透過彈性購債操作以穩定利率。

•日本央行出售ETF部位：日本央行或將自明年1月起逐步出售ETF部位，若以帳面價值計算，每年出售金額約3,300億日圓，僅占市場總交易額約0.05%。在此消化速度下，完成出售約需112年，料對日本股市的整體影響有限。

•日圓套利平倉風險：隨著日本往利率正常化推進，市場對2024年日圓套利交易平倉的擔憂再度升溫，但本次升息所處的背景與前次明顯不同。2024年市場未反應升息預期，不過本次12月升息已於約兩週前被市場提前反映，且目前日圓期貨淨部位已轉為正值 (圖2)，不同於去年有大量「空頭」部位。因此，上週五宣布升息後，市場反應相對溫和，東證指數當日(12/19)上漲0.8%；美元兌日圓收於157.75。

◎ 團隊2026展望

資料來源：柏瑞投信，2025/11/30。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。1. 平均殖利率係假設基金投資組合中各債券持有至到期所獲得的收益，包括各期利息收入的再投資。相當於按當前(計算日)市場價格購買並且一直持有到滿期時可獲得的年均報酬率。基金平均殖利率會隨著個別債券價格或票息等因素變動，不代表基金實質報酬率及未來走勢。2. 本基金之投資組合平均信評計算方式：若同一標的有多家信評公司給予不同信評時，按高低順序取最高信評。將個別債券按上述方式定義之信評等級，參酌其相對應之評分(例如：AAA為1分、AA+為2分，依此類推)，並依標的市值佔淨資產價值之比重(包含現金)，加權平均後無條件捨去，以此數值結果對應信評評分等級，及自投資組合確立後依投資標的信評揭示相關比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2025/12。新台幣/美元/日幣計價。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金支付。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。