柏瑞投資

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合作金庫人壽

銷售暨保管銀行台北富邦銀行

又稱優先股，具普通股與債券的混合性質。
償債順序優先於普通股，價格波動低於普通股。
可享受固定的股利。

資料來源：Bloomberg，2015/12/16~2016/12/16。本圖僅為釋例，不代表未來收益之保證。本文所提及之個股，本公司未藉此作任何徵求或推薦。亦不保證本基金一定持有。

資料來源：*平均股利率超過5%為美銀美林固定利率特別股指數，以美元計算，統計區間自2013/10/31~2016/10/31。

經歷風雨特別股指數趨勢佳

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信，指數為美銀美林固定利率特別股指數，2010/1~2017/6。此績效表現不代表基金實際投資結果。投資人仍需視己身風險承受情況。

特別股與各類資產相關性低與各類資產百搭！

特別股指數與美股、新興股相關性低分別僅0.328與0.311，與全高收債與公債殖利率相關性也低，列入投組，可大幅增加投資效率性。

資料來源：Bloomberg,柏瑞投信整理，以美元計算，1997/6~2017/6。特別股:美銀美林固定利率特別股指數；美股：S&P500指數；新興股:MSCI新興市場指數；全高收債:美銀美林全球高收益債券指數；投資級債:美銀美林美國投資級公司債指數；新興債:摩根新興市場全球分散債券指數。此績效表現不代表基金實際投資結果

投資效率再升級

可透過特別股的特性，適當在股票或是債券加入特別股，將可使投資組合的效率躍升。

資料來源：摩根大通，美銀美林及柏瑞投資，以美元計算2014/6/30~2017/6/30。特別股:美銀美林固定利率特別股指數；美國投資級公司債 : 美銀美林美國投資級公司債指數；美國高收益債券:美銀美林美國高收益債券指數；美國政府債:美銀美林美國政府債券指數；新興市場債:摩根新興市場全球分散債券指數；亞洲債券:摩根亞洲信用債券指數。此績效表現不代表基金實際投資結果。
註*:巴塞爾協定III於2010年9月12日制定，該協議要求銀行之資本適足率在2013年起從現在的4%提高到4.5%，到2019年進一步提高到6%。加上 2.5%的銀行資本緩衝，逐步達到8.5%的要求。

川普開啟金融新時代3大趨勢

美元升值、升息趨勢、擴大投資之下，全球金融股最受惠。柏瑞投信選在此時推出台灣首檔特別股基金，投資重返榮耀的美國，泛金融相關產業將持股佔大多數(註)。
註: 係指投資組合模擬配置結果，未來將隨市場狀況靈活調整。未藉此作任何保證。

三大利基

未來可能再調整陶德-法蘭克金融改革法案(Dodd-Frank Act)*，金融業管制放鬆，有利各類業務自由發展。

川普新政將大力擴大公共支出，以支持各項產業發展，屆時基礎建設貸款需求將大幅增加，有利銀行業務發展。

擴大財政政策將推升通膨上漲，進而促使FED升息腳步加快，銀行淨利差可望擴大，有利金融業獲利。

註* ：陶德-法蘭克金融改革法案(Dodd-Frank Act)於2009年6月17日奧巴馬政府首次公佈；並於2010年7月21日美國總統奧巴馬正式簽署，使其正式成為法律。該法案旨在通過改善金融體系問責制和透明度，以促進美國金融穩定、解決“大而不倒”問題、保護納稅人利益、保護消費者利益。

金融產業比重高全面掌握全球金融股正向趨勢

基金持有2大金融產業

投資組合產業配置

資料來源：柏瑞投信，資料日期：2017/6/30。

緩步升息環境下特別股表現佳

最近在2004年、2015年升息環境下，特別股在升息後績效均呈現正報酬；在緩步升息的環境下，特別股不懼升息干擾。預估2017仍有兩到三次升息機會，在緩升環境下，未來特別股表現值得期待。

2004年

2015年

升息環境

1994年升息環境(急升)

2004年升息環境(緩升)

2015年升息環境(緩升)

Fed升息日期

1994/2/4

1994/3/22

2004/6/30

2004/8/10

2015/12/16

2016/12

升息後表現

3個
月後

6個
月後

3個
月後

6個
月後

3個
月後

6個
月後

3個
月後

6個
月後

3個
月後

6個
月後

3個
月後

6個
月後

美林固定利率特別股指數

-6.65%

-4.61%

-3.35%

-2.68%

5.82%

8.02%

2.75%

4.82%

2.55%

5.76%

4.40%

8.75%

升息環境	1994年升息環境(急升)
Fed升息日期	1994/2/4		1994/3/22
升息後表現	3個月後	6個月後	3個月後	6個月後
美林固定利率特別股指數	-6.65%	-4.61%	-3.35%	-2.68%

升息環境	2004年升息環境(緩升)
Fed升息日期	2004/6/30		2004/8/10
升息後表現	3個月後	6個月後	3個月後	6個月後
美林固定利率特別股指數	5.82%	8.02%	2.75%	4.82%

升息環境	2015年升息環境(緩升)
Fed升息日期	2015/12/16		2016/12?
升息後表現	3個月後	6個月後	3個月後	6個月後
美林固定利率特別股指數	2.55%	5.76%	4.40%	?

資料來源: Bloomberg，統計區間: 1993/12/31-1995/12/31，2003/12/31-2006/12/31，2014/12/31-2017/6，以美元計算。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。此績效表現不代表基金實際投資結果。投資人仍需視己身風險承受情況。

長期持有特別股兩年以上正報酬機率高

任何時間點進場，持有特別股指數1年滾動報酬之正報酬機率為近88.5%，平均報酬為6.42%。持有2年滾動報酬之正報酬機率為100%，平均報酬為14.19%。3年滾動報酬正報酬機率同樣為100%，平均報酬為22.45%。

(非基金報酬)

資料來源: Bloomberg，2012/5/31-2017/5/31，以美元計算。以上資料僅依美銀美林固定利率特別股指數歷史資料計算結果，此績效表現不代表基金實際投資結果。投資人仍需視己身風險承受情況。註*:巴塞爾協定III於2010年9月12日制定，該協議要求銀行之資本適足率在2013年起從現在的4%提高到4.5%，到2019年進一步提高到6%。加上2.5%的銀行資本緩衝，逐步達到8.5%的要求。 

三大利基特別股趨勢

資料來源:上述為市場狀況，並非基金之獲利保證。

特別股息率高收益升級

特別股在各類收息資產中享有較佳的殖利率水準，平均股利率超過5%*。

全球主要資產標的殖利率(%)

資料來源：摩根大通、美銀美林及柏瑞投資，以美元計算2017/6。特別股:美銀美林固定利率特別股指數；全球高收益債券:美銀美林全球高收益債券指數；全球投資級:美銀美林全球公債；美國公債:美國10年期公債指數；德國公債:德國10年期公債指數；日本公債:日本10年期公債指數。

較低波動，有機會降低市場震盪風險

全球主要資產標的殖利率(%)

資料來源：Lipper、美銀美林及柏瑞投信，以美元計算2014/6/30~2017/6/30。特別股:美銀美林固定利率特別股指數；美國投資級公司債:美銀美林美國投資級公司債指數；全球高收益債券:美銀美林全球高收益債券指數；美國高收益債券:美銀美林美國高收益債券指數；新興市場當地貨幣債:巴克萊新興市場當地貨幣債券指數；全球股票:MSCI全球指數；美股:S&P500指數。此績效表現不代表基金實際投資結果。

川普開啟金融新時代3大趨勢

三大利基全球金融股前景看好

未來可能調整陶德-法蘭克金融改革法案(Dodd-Frank Act)*，金融業管制放鬆，有利各類業務自由發展。

川普新政將大力擴大公共支出，以支持各項產業發展，屆時基礎建設貸款需求將大幅增加，有利銀行業務發展。

擴大財政政策將推升通膨上漲，進而促使FED升息腳步加快，銀行淨利差可望擴大，有利金融業獲利。

註*：陶德-法蘭克金融改革法案(Dodd-Frank Act)於2009年6月17日奧巴馬政府首次公佈；並於2010年7月21日美國總統奧巴馬正式簽署，使其正式成為法律。該法案旨在通過改善金融體系問責制和透明度，以促進美國金融穩定、解決“大而不倒”問題、保護納稅人利益、保護消費者利益。

收益好一點？以投資等級高品質發行公司的特別股，為主要標的

多數特別股與債券一樣擁有信用評等，基金佈局之特別股，以發行公司為投資級以上標的為主，長期持有具信心。

標準普爾 (S&P)	穆迪 (Moody's)	惠譽 (Fitch)	投資等級評等
AAA	Aaa	AAA	最高信用品質
AA	Aa	AA	極高信用品質
A	A	A	高的信用品質
BBB	Baa	BBB	良好的信用品質

BB	Ba	BB	投機級
B	B	B	高度投機
CCC	C	CCC	信用風險顯著
CC	Caa	CC	信用風險程度很高
C	Ca	C	信用風險程度極高

上述圖形僅供示意，並非帳戶實際投資報酬率之預測。*佈局策略將隨市況而改變。

波動少一點，風險調整後報酬高投資效率再升級

特別股的年化報酬率相對穩定，年化波動度相對偏低，使得它擁有極佳的風險收益特徵，加上與債券之間的相關係數偏低，故為投資組合中極佳的資產配置選項之一。
透過特別股風險調整後報酬佳的特性，適當在股票或是債券組合中加入特別股，將可提升投資組合的效率。

(非基金報酬)

資料來源：摩根大通，美銀美林及柏瑞投資，以美元計算2014/6/30~2017/6/30。特別股:美銀美林固定利率特別股指數；美國投資級公司債 : 美銀美林美國投資級公司債指數；美國高收益債券:美銀美林美國高收益債券指數；美國政府債:美銀美林美國政府債券指數；新興市場債:摩根新興市場全球分散債券指數；亞洲債券:摩根亞洲信用債券指數。此績效表現不代表基金實際投資結果。
註*:巴塞爾協定III於2010年9月12日制定，該協議要求銀行之資本適足率在2013年起從現在的4%提高到4.5%，到2019年進一步提高到6%。加上 2.5%的銀行資本緩衝，逐步達到8.5%的要求。

特別股的五大投資優勢

特別股又稱優先股，多數採季配息，公司倒閉時特別股償債順序高於普通股，低於債券。

*平均股利率超過5%(年率)，為美銀美林固定利率特別股指數，以美元計算。統計期間2014/2~2017/5，以上為示意

柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)

基金類型	股票型	投資顧問	PineBridge Investments LLC
投資區域	投資國內外	管理費	1.80%
投資範圍	主要投資於特別股	保管費	0.28%
計價幣別	新台幣、人民幣、美元、澳幣(新上市)	保管銀行	台北富邦商業銀行股份有限公司
發行級別	A:累積型 B:月配息 N：後收型 N9：後收累積型	基金經理人	馬治雲
風險收益等級	RR3*

資料截至2017/6/30。 *註：風險等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製，分類為 RR1-RR5 五級，數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。

基金類型	股票型
投資區域	投資國內外
管理費	1.80%
投資範圍	主要投資於特別股
保管費	0.28%
計價幣別	新台幣，人民幣，美元，澳幣(新上市)
發行級別	A:累積型 B:月配息 N：後收型 N9：後收累積型
風險收益等級	RR3*
基金經理人	馬治雲
投資顧問	PineBridge Investments LLC
保管費	0.28%
保管銀行	台北富邦商業銀行股份有限公司

柏瑞投資全球特別股管理規模超過千億台幣

可依據客戶需求客制化調整策略，並追求較高收益機會:
- 較高稅後收益
- 特定風險下的收益目標
- 存續期間管理
- 投資範疇管理
完善的投資流程
獨立信用分析架構

資料來源：柏瑞投資，截至2016年9月，右圖僅為管理資產類別屬性，不代表特定產品。本基金投資顧問為PineBridge Investments LLC。

柏瑞投資特別股總管理資產

資料來源：柏瑞投資，截至2016年9月，上圖僅為管理資產類別屬性，不代表特定產品。本基金投資顧問為PineBridge Investments LLC。

柏瑞投資特別股投資團隊穩定且經驗豐富

團隊共有 20人，其中包含八位投資經理人，七位信用分析師
主要投資經理人加入柏瑞之平均年資逾12年，研究成員穩定，且擁有多年合作經驗

Vladimir Karlov (本基金主要負責海外投資顧問)
董事總經理，柏瑞投資特別股及混合型證券投資經理人 Karlo

v先生於2000年加入柏瑞投資迄今已16年，負責管理特別股以及混合型證券投資組合，並負責主持公司之投資決策會議，並參與資產配置決策。他曾負責管理資本結構套利以及可轉換債券等各式投資組合。在加入柏瑞之前曾擔任PwC的金融風險管理顧問。Karlov先生擁有莫斯科大學應用數學學士，美國喬治華盛頓大學作業研究博士等學位。

馬志雲柏瑞投信 (本基金基金經理人)
柏瑞投信投資管理處資深經理

馬志雲基金經理人於2013年加入柏瑞投信，在金融市場有近15年的投資分析經驗，於新興市場、亞洲市場及特別股皆有深入的研究及特別的見解，善於基金投資及風險管理。

資料來源：柏瑞投資，截至2016年12月。本基金投資顧問為PineBridge Investments LLC。

台灣首檔特別股基金適合長期持有、投資組合可穩定派息為目標的投資人

債券收益率愈來愈低，是否該另尋收益來源？
股票似乎在漲，遲遲不敢進場？
市場波動加大，有沒有波動低一些標的可選擇？
美國新總統將上任，有適合的標的可投資嗎？
預期Fed升息，未來該如何投資？

在既有債券資產中，尋找其他資產收益！
尋找比股票波動更低一點資產來參與市場！
加入現有投資組合，可增加投資組合效率！
投資能跟上未來市場趨勢的資產！
在美國緩步升息環境下，較不受干擾！