美國與以色列於台灣時間 2 月 28 日對伊朗發動聯合軍事行動，鎖定政權高層及多項軍事資產進行精準打擊，包括發射器、軍工設施與指揮中心等關鍵目標。伊朗的後續報復如預期般升級，顯示其安全戰略已由防禦轉為攻勢。初期攻擊集中在以色列與美軍於區域內的基地，隨後擴大至多個民用目標，例如阿聯酋的機場與港口。目前攻擊已延伸至荷姆茲海峽，該海峽承載全球約20%石油與液化天然氣運輸 (圖1)。在安全風險升高的情況下，多家航運業者已採取防禦性措施；海峽運輸恢復的速度將成為後續油價走勢的關鍵變數。截至 3 月 2 日上午，布蘭特原油期貨已突破75美元 (圖2)。
◎ 後市展望
以下為柏瑞新興市場固定收益團隊的情境分析：
1) 若美國與以色列持續推動政權更迭，攻擊將從高層軍政人士擴大至整體安全與鎮壓體系，藉由削弱政權能力為群眾介入奠定基礎，衝突恐延續數週並推升區域風險；
2) 川普可能在約一週後停止進一步升級並宣布任務完成，使美國得以抽身，而伊朗則可趁勢降溫並整合殘餘權力，使區域緊張快速緩和；
3) 川普亦可能接受協議，在伊朗遭受重創後要求其拆除核計畫並限制彈道飛彈，讓政權得以存續但被迫溫和化，惟若新領袖強硬拒讓，局勢仍可能重新走向激烈對抗；
4) 伊朗內部也可能出現權力轉向，不論是革命衛隊奪權轉為軍政府，或較溫和派掌權，都較可能為維持統治與經濟利益而尋求與美方達成協議，推動政治重組並逐步重新融入國際。
資料來源：柏瑞投信，2026/3。以上看法可能隨市場變動，相關投資策略詳見公開說明書。過去績效不代表未來收益之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上非基金績效參考指標。
資料來源：(左圖) Vortexa、Morgan Stanley，2026/3/2、(右圖) Bloomberg，截至2026/3/2，台灣時間上午10:13。圖文與所提及之有價證券僅供參考，不代表本基金未來一定持有，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上非基金績效參考指標。
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