隨著市場逐漸擺脫對等關稅的疑慮，在風險偏好度持續提升的背景下，帶動特別股*近期表現走高，資金亦再度回流特別股。柏瑞投信表示，特別股價格自7月以來明顯反彈，主要反映美國名目GDP成長加速，以及投資人風險偏好的上升，使特別股的信用利差持續收斂。觀察目前特別股利差離近一年的低點還有收斂空間，預期特別股仍有補漲行情可期。

柏瑞投信指出，由於美國聯準會(Fed)持續按兵不動，且市場多空訊息交錯，使得特別股指數的殖利率於第二季震盪上行，且高於近5年均值，以特別股平均投資等級的信用評等**而言，依然相當具有投資吸引力。而近期美國就業市場出現下行風險，使得市場對於9月降息的預期明顯升高，將有利於特別股後市。

特別股整體信用風險可控

柏瑞投信表示，雖然市場擔憂第三季關稅陸續上路後可能推升通膨，然而根據歷史經驗顯示，當通膨維持2%-4%的區間時，特別股往往有不錯的表現。主要受惠於特別股較高的殖利率水準，能有效抵禦通膨的影響，加上具有配發股息的特性，在利率高位將回落前更具有吸引力。

此外，觀察美國第二季財報，特別股指數中占比較高的金融業獲利表現持續強勁，且為本季標普500獲利上修的主要貢獻來源之一，展現出在利率高檔與經濟不確定性下的韌性與適應力，而關鍵的大型銀行亦全面繳出優於預期的財報，顯示金融業的體質依然強健、抵禦外部衝擊的能力佳。

在信用風險方面，根據Bloomberg統計，今年截至7月底共計有44檔特別股的信用評級被調升，及44檔特別股的信用評級被調降，反映整體發行機構的信用風險可控。此外，以總面額變動的角度來看，整體特別股市場的淨供給增加，指數總成分檔數則由2024年底的195檔，增加至今年7月底的196檔。

特別股價值面仍具投資機會

柏瑞特別股息收益基金(本基金並無保證收益及配息且配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示，由於關稅貿易戰已轉趨緩和，目前評估美國10年期公債殖利率區間將落在3.8%-4.8%。至於殖利率曲線的進一步變化，仍將取決於未來幾個月的通膨數據表現及聯準會的實際政策行動。此外，近一個月資金出現回流特別股，顯示相對價值面仍具有投資機會。

在投組配置方面，柏瑞特別股息收益基金(本基金並無保證收益及配息且配息來源可能為本金)截至今年7月底，在國家分布上以美國占比74.9%最高，其次為加拿大和荷蘭。在產業配置上，前三大產業依序是金融、公用事業和通訊服務業，比重分別約為59.8%、24.2%和5.7%，惟投組配置仍將視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動風險，建議投資人以定期定額方式，或分批進場佈局，掌握特別股市場長期價格回升潛力。

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柏瑞投信2017年1月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金-柏瑞特別股息收益基金(本基金並無保證收益及配息且配息來源可能為本金)，開啟國內特別股投資風潮，該基金在境內特別股基金市場具領先地位，規模551.43億元*****。本基金榮獲2018年《財資》雜誌「Editors’ Triple Star」以及2019年《金彝獎》「團體獎-傑出金融創新獎」******肯定。

2021年柏瑞投信以柏瑞特別股息收益基金(本基金並無保證收益及配息且配息來源可能為本金)參加第六屆BENCHMARK《指標》台灣基金獎的「最佳基金公司獎」評選，在「全球股票收益」類別贏得「傑出表現」的獎項，顯示投資團隊在此一類別所展現的全方位優越管理能力******。

柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況，自2018年4月開始，每月發布「洞悉特別股」報告，從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況，並提出分析與建議。於2024年開始將於2月、5月、8月、11月每季定期出刊，持續推廣特別股投資人教育。