•對等關稅內容：所有進口美國商品自4/5起徵收至少10%關稅，並針對包括歐盟、中國在內約60個貿易夥伴徵收更高關稅，不同國家適用不同稅率，預計於4/9起實施。

•恐慌情緒蔓延：遠超市場預期的對等關稅內容公布後，衡量市場波動性的恐慌指數(VIX指數)大幅攀升，創2020年2月以來最大單週漲幅。

•市場反應：短短幾個交易日，全球資本市場經歷自新冠疫情以來最慘烈的拋售潮，各國股市應聲下跌，其中以美國與日本股市跌幅最大。

•避險情緒增溫：市場恐慌情緒使資金湧入美國公債以及較高評等的投資等級債，美國十年期公債殖利率一度跌破4.00%，而非投等債種則因利差擴大表現相對承壓。

•美國經濟成長前景不明：消息公布後，多家機構表達關稅措施對美國總體經濟帶來潛在負面影響的擔憂，紛紛下調經濟成長預期、上修通膨預期，且認為經濟衰退風險上升。

資料來源： Bloomberg，柏瑞投信整理，2025/4/6 。

•聯準會態度：

•目前聯準會暫時保持觀望態度，儘管市場動盪加劇，降息預期急劇升溫，但鮑爾近期的公開評論維持了相對鷹派的基調，明確表示「目前」沒有採取行動的必要性。

•經濟數據分化：最新的經濟數據顯示出明顯的分化，反映市場情緒和預期的「軟數據」持續疲軟，但反映實際經濟活動的「硬數據」依然表現強勁。這為鮑爾提供了支撐其「美國經濟基礎依然穩固」判斷的依據。

•負面風險

•可能有更多國家或地區加入對美報復性關稅行列。

•各國可能加速簽署新的貿易協定，意圖繞開美國。

•全球範圍內可能還有意想不到的負面衝擊事件。

•即使市場出現技術性反彈，但考慮到市場預期和全球關係已遭受重創，反彈能否延續仍待觀察。

•正面機會

•在美股市經歷兩日大跌後，美國政府可能迫於壓力，於近期努力尋求並宣佈一些「利多消息」安撫市場。

•政府可能選擇「重新評估」或「調整」引發動盪的關稅政策，或者進行相關人事調整。

圖文僅供參考，此策略不代表絕無風險，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。非基金績效參考指標。 過去績效不代表未來收益之保證。非投資等級債仍有相關風險。殖利率不代表報酬率。