柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
◎ 市場動態
儘管開票過程幾經波折，美國總統大選結果終於出爐，由拜登當選新一屆美國總統，國會選舉持續開票中，目前由民主黨與共和黨各執一院的機率較高，整體而言大選不確定性已大多消除，風險性資產大幅上漲、美國10年期公債殖利率呈現上彈。在疫情方面，美國累積確診超過千萬例，然製藥大廠輝瑞 (Pfizer)9日表示，新疫苗將可能有9成功效預防新冠，該公司正在申請、希望未來幾個月獲得美國食品藥物管理局(FDA)的緊急使用許可。經濟數據方面，美國10月非農新增就業近64萬人、失業率意外降至6.9%並來到4月以來最低，未來經濟復甦可望持續但仍需密切觀察疫情發展。政策方面，聯準會11月聯邦公開市場委員會 (FOMC)決議維持政策利率於0-0.25%不變並持續每月購債規模，但表示目前美國經濟復甦腳步已有所放緩，同時表達對疫情威脅經濟復甦的擔憂，市場預期未來仍可望延續超寬鬆貨幣政策立場。美國10年期公債殖利率呈現震盪向上走勢，收在0.9235%；ESG企業債指數近一週上漲0.49%，利差雖低於近五年平均值，但較前波低點仍具收斂空間，尤其在低利寬鬆環境下(圖)。
◎ 市場展望
3月份因疫情造成的恐慌情緒，導致債市出現全面性的流動性危機，即便信用評級較好、屬於資優生的ESG企業債券也難以倖免，不過其跌勢相對於其他固定收益資產仍溫和許多。在聯準會出手救市，甚至宣布會直接購買投資等級的企業債券後，ESG企業債券更加速收復跌幅，快速回歸其穩健走勢，指數年初以來已上漲6.02%、優於多數固定收益資產，優異的耐震力及恢復力嶄露無遺。
儘管疫苗出現進展、但距離正式問世仍需時間，全球尤以歐美新冠疫情仍持續擴散，各國雖已重啟經濟，但景氣復甦的動能已見放緩，部分股市的估值卻與基本面出現嚴重脫節；此外，中美關係、刺激措施等是否隨拜登當選而有變化，都將影響風險性資產的走勢，因此這波由全球央行開啟的資金行情，仍應留意市場波動、做好資產配置。ESG企業債平均信用評級為投資等級，且在主要央行空前規模的資金挹注下，這些體質優良的企業已陸續於市場上籌得大量便宜資金、違約風險相當低；而聯準會直接出手力挺投資等級的企業債，更有助於為這些優質債券提供下檔支撐。故建議投資人不妨將投資組合納入ESG企業債，掌握優質收益的同時、還能提升投資組合耐震力；此外，新冠疫情加速了ESG投資浪潮的發展，在資金的簇擁下， ESG企業債的利差收斂尚有空間。
圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。資料來源：Bloomberg，2020/11/9。ESG企業債參考彭博巴克萊MSCI全球企業社會責任債券指數(美元避險)，非本基金績效指標。
柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
◎ 基金操作：獨家ESG債券量化模組
本基金採用柏瑞獨家ESG債券量化投資模組，透過模組對於個別債券的報酬率、波動度及相關係數的預測，產出最適化的投資組合。該模組係由殖利率曲線模組(Yield Curve Model)跟信用利差模組(Credit Spread Model)所組成，並將柏瑞ESG評分納入模組因子。雖然近期債券市場的信用利差持續收斂，顯示整體市場氛圍有所好轉，但模型認為整體投資組合的配置仍應保持謹慎。
• 殖利率曲線模組：偏好5年及20年期，但整體而言不傾向拉長投資組合的平均存續期間。
• 信用利差模組：模組預測較有機會利差收斂的債券，落於原物料、循環性消費及運輸等產業，因此本基金目前在此些產業相對加碼。
• 匯率避險(基金級別)：截至11月6日，基金台幣級別避險比例為61.36%，人民幣級別避險比例87.83%，澳幣級別避險比例86.15%。
資料來源：Bloomberg，柏瑞投信，2020/10。特別股指數採用ICE美銀固定利率優先證券指數，非本基金績效指標。本基金雖有避險策略，但不能保證完全規避匯率風險，實際仍將隨市況波動與市場看法進行調整。以上看法可能隨市場變動。
資料來源：Lipper，2020/11/6。過去淨值不代表未來收益之保證。
資料來源：Lipper，原幣計價報酬，2020/10/31。過去績效不代表未來收益之保證。
資料來源：柏瑞投信，2020/11/6。配置會隨市況而改變。(註)：風險報酬等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製，分類為RR1-RR5五級，數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險，斟酌個人之風險承擔能力及資金之可運用期間長短後辦理投資。
資料來源：柏瑞投信，2020/9/30。配置會隨市況而改變。本文所提及之債券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。
年化配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%)，年化配息率為估算值。月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%，為年化前之月配息率。月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。舉凡成立第一個月配息者，該次「月報酬率」欄係指成立日至該月底之報酬率。資料來源：柏瑞投信，2020/11。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。配息率不代表報酬率，積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。
TR109328
TW
