洞悉特別股2021年1月號:資金行情未歇,特別股拉回可布局
2021/02/22


 

美國政治雜音消退,加上新一輪紓困案及新冠疫苗施打的進展,帶動2020年12月份主要特別股指數*皆繳出不錯的表現。柏瑞投信表示,美債長期殖利率近期雖上升,但尚未出現資金行情暫停跡象,觀察美國聯準會(Fed)貨幣政策立場及金融環境皆顯示,短期的資金行情將持續下去。此外,美國採行擴大財政刺激政策有利經濟加速復甦,特別股短期拉回可視為中長期的進場點。

柏瑞投信2020年12月「洞悉特別股」報告指出,Fed仍維持政策利率與購債計畫不變,預計維持接近零的利率水準到2023年。此外,央行維持寬鬆加上新冠疫情等諸多風險依舊,預期美債殖利率整體未脫區間整理格局。
 

特別股評價面已回到合理區間

根據Bloomberg統計,市場上所有特別股,總計2020年12月份共有5檔特別股信評被調升,5檔遭調降,ICE美銀固定利率優先證券指數的平均信評,仍維持在BBB等級的投資等級,信用風險程度仍低。由於全球主要央行的寬鬆立場堅定,資金追逐收益促使特別股的殖利率2020年12月下滑16個基本點到4.14%,以特別股平均投資等級的信評而言,這樣的殖利率相當誘人。

柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲指出,年初以來的長期公債殖利率攀升,雖然造成特別股短期的拉回,但在價值面已出現適合中長期的投資時點。惟特別股的長期報酬率主要來自時間所累積的股息收益,短期價格變化仍需關注金融市場和利率環境的短期走勢。


基金投組策略

至於基金投組策略,馬治雲表示,會以布局浮動利率、固定轉浮動利率標的,加上運用公債期貨等方式因應,以期降低利率風險。此外,目前並不投資與普通股連動程度較高的可轉換特別股,避免承受額外的市場波動風險。柏瑞投信提醒,市場仍存有疫情升溫等不確定性,須留意特別股仍有波動可能。


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*全文所指特別股價格、殖利率與指數,皆以ICE美銀固定利率優先證券指數為例。
 

《註》

柏瑞投信於2017年1月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金-柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金),該基金在境內特別股基金市場上具領先地位,目前是境內最大的股票型基金,規模達487億元**。柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況,自2018年4月開始,每月底發布「洞悉特別股」報告,從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況,並提出分析與建議。

*全文所指特別股之價格、殖利率、利差,皆以ICE美銀固定利率優先證券指數為例。
**資料來源:投信投顧公會,截至2020/12/31。

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