洞悉特別股2020年11月號:初級市場熱絡,特別股投資需求旺到年底
2020/12/09


 

美歐多國的新冠疫情再度告急,加上美國大選消息紛雜、投資人觀望情緒濃厚,10月份風險性資產表現多數震盪,不過主要特別股指數*表現依然穩健。柏瑞投信表示,美國第3季經濟活動明顯反彈,美國大型銀行基本面展望好轉,金融業比重較高的特別股指數,擁有相對較高的殖利率水準,仍具有投資吸引力,在市場持續追逐收益的環境下,特別股旺盛的投資需求可望延續到年底。

銀行業基本面持續好轉,有利於特別股

柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示,美國聯準會(Fed)持續購債提供市場流動性,短期資金行情可能持續推升特別股價格於高檔震盪,但特別股的價值面回歸合理水準,且在全球低利率環境以及投資人的強勁需求帶動下,支撐10月份的特別股初級市場比往年熱絡、許多大型金融業者皆於初級市場發行特別股。

此外,美國大型銀行對外貸款總額連兩季(Q2+Q3)下滑,其中以消費和工商業貸款減少較多,房貸抵押貸款則微幅增加。投資銀行(證券交易、投資銀行及財富管理)的整體活動持續呈現正面的獲利成長貢獻,且貸款損失準備提列自Q3後提列速度減緩,顯示美國銀行業的基本面持續好轉。且觀察美國銀行業第3季的財報多數優於預期,且核心資本及股東權益佔總資產比例仍維持近年相對高位,顯示特別股主要發行人的資本依然健全。

資金持續流入,特別股評價面無虞

另方面,根據Bloomberg統計,市場上所有特別股,總計10月份共有4檔特別股信評被調升,8檔遭調降,但降評件數已較先前峰值回落。ICE美銀固定利率優先證券指數的10月份平均信評,仍維持在BBB等級的投資等級,信用風險程度仍低。

柏瑞投信表示,雖目前市場仍存有許多不確定性,但自9月底以來,特別股ETF資金流入相對穩定的增加,主要是受到資金行情以及低利率環境的驅動。雖然特別股指數的價格來到相對高點,但根據歷史經驗顯示,相對高點的價格期間可能延續2到3個季度,而且還可持續累積股息,因此評價面無虞。


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*全文所指特別股價格、殖利率與指數,皆以ICE美銀固定利率優先證券指數為例。
 

《註》

柏瑞投信於2017年1月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金-柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金),該基金在境內特別股基金市場上具領先地位,目前是境內最大的股票型基金,規模達486億元**。柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況,自2018年4月開始,每月底發布「洞悉特別股」報告,從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況,並提出分析與建議。

**資料來源:投信投顧公會之分類,2020/10/31。

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