洞悉特別股- 2020年4月號
2020/05/11


 

隨著投資人恐慌情緒消退、全球央行大規模的寬鬆政策支持,主要特別股指數*與ETF自4月以來明顯反彈。柏瑞投信表示,受惠於各國央行紛紛擴大資產負債表,大量挹注市場流動性,帶動特別股價格自3月低點一路回彈。預期在資金源源不絕流入、美國經濟可望在疫情趨緩的第二季落底情況下,將支撐特別股行情持續走升。

柏瑞投信2020年4月「洞悉特別股」報告指出,市場的恐慌情緒使得特別股的發行狀況相對往年同期清淡,2020年3月份僅有2檔特別股發行,金額約為3.1億美元。不過,先前市場非理性的賣壓,使得特別股殖利率來到近年高位,以特別股平均投資等級的信用評級來看,這樣的殖利率已相當誘人。另外,全球央行齊力寬鬆,形同解封(unblock)流動性危機,也讓投資人信心大振。

柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示,投資等級信評的特別股價格已逐漸回至合理區間,不過信用風險較高的高收益特別股以及可轉換特別股的折價空間仍大。鑒於短期金融市場去槓桿及疫情的不確定性仍大,短期增加持股會以較高信評、較高票息的標的為主,以降低高存續期間及提前贖回的風險。

此外,在投組配置上,也將針對槓桿比重較高的Mortgage REITs產業及MLP個股進行檢視,進行汰弱留強的換股策略,並伺機降低現金部位。柏瑞投信提醒,未來要觀察疫情發展和全球經濟復甦的情況,須留意特別股市場仍有波動風險。
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*全文所指特別股價格、殖利率與指數,皆以ICE美銀固定利率優先證券指數為例。
 

《註》

柏瑞投信於2017年1月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金-柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金),該基金在境內特別股基金市場上具領先地位,目前是境內最大的股票型基金,規模達388億元**。柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況,自2018年4月開始,每月底發布「洞悉特別股」報告,從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況,並提出分析與建議。

**資料來源:投信投顧公會之分類(境內股票型基金),2020/3/31

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