洞悉特別股- 2020年2月號
2020/03/17


 

美國2020年第一季的經濟增速,受到新冠肺炎疫情的影響將放緩至1.5%,但仍處於溫和擴張的階段。而美國金融業2019年第4季股東權益佔資產比重為12.6%,較前一季明顯上升,並維持在近年相對高檔。在信用品質方面,2020年1月份有5檔特別股信評被調升,4件遭調降,顯示信用風險程度仍低。

柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示,隨著疫情進一步擴散,全球經濟衰退的擔憂也隨之升高,美國聯準會已經降息、其他央行也將會採取更加積極的寬鬆措施因應。在全球央行鴿派政策、經濟展望下修、市場避險情緒等因素圍繞下,將持續壓抑美國公債殖利率,因此預料全球低利環境將維持更久,有助於支撐特別股的價格上行。

未來疫情發展仍難預判,資產價格的波動恐會較大,不過股息收入的累積是投資人較能掌握的報酬來源,建議在低利環境之下,可以把受惠於資金追逐收益、且波動幅度相對較小的特別股,列入投資組合的核心配置。

在基金操作方面,由於利率風險不高,投組配置將持續提高信用評級和存續期間,且偏重金融產業較高品質證券,包括商業銀行、保險公司等,此外還有景氣循環敏感度較低的公用事業、通訊服務及能源管線傳輸和儲放產業(MLP)等現金流穩定的產業。短期策略將保留部分現金,以伺機加碼買進價格具吸引力的標的以及新發行的特別股。
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*本文所指特別股價格與指數,皆以美銀美林固定利率優先證券指數為例。

《註》

柏瑞投信於2017年1月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金-柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金),該基金在境內特別股基金市場上具領先地位,目前是境內最大的股票型基金,規模達407億元**。柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況,自2018年4月開始,每月底發布「洞悉特別股」報告,從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況,並提出分析與建議。

**資料來源:投信投顧公會之分類(境內股票型基金),2020/1/31

TM109064

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