不確定的年代 「特別收益*」可攻可守
2019/07/01



不確定的年代 「特別收益*」可攻可守 
 

聯準會為降息敞開大門,但尚未定案

聯準會於6月的利率會議維持基準利率不變,但會議聲明已不再強調對政策調整保持耐心,而是會因應經濟前景的不確定性,適度採取行動以維持經濟成長。此外,聯準會17位委員中有高達8位認為今年需要降息,顯示聯準會已為降息打開大門。

不過聯準會主席Jerome Powell隨後又表示,央行不能因為單一經濟數據或短期的信心波動而過度反應,暗示委員們目前仍採取觀望立場,7月是否降息尚未成定局。
 

若降息成真,「特別收益」表現可期

目前市場普遍預期,聯準會今年至少會降息2碼。以歷史經驗來看,若聯準會降息,「特別收益」資產有望因為公債殖利率走低,而獲取額外的資本利得。2001年聯準會開啟降息循環期間,美國經濟陷入衰退、美股表現黯淡無光,共計下跌23.3%。然而當時並沒有發生金融風暴,故金融業比重較高的「特別收益」策略不但沒有重傷,反而受惠公債殖利率走低而大漲33.3%,繳出年化報酬率超過12%的好表現(圖)。

圖文僅供參考,過去績效不代表未來獲利之保證,本公司未藉此作任何徵求或推薦。基金雖採用此策略,但無任何收益或報酬率之保證。「特別收益」策略係將特別股、投資級永續債及全球高收益債依40%/30%/30%的比例組合而成。上市特別股:美銀美林核心固定利率優先證券指數;投資級永續債:ICE美銀美林投資等級機構型資本證券指數;美國高收益債:彭博巴克萊美國高收益債券指數;美國股票:標普500指數;皆非本基金之參考指標。資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2001/01/01~2003/06/30。


若沒有降息,收益資產仍是好選擇

不過即便聯準會沒有降息,「特別收益」資產依然是投資人的絕佳選擇。因為圍繞貿易紛擾及經濟增長前景的擔憂持續,加上全球主要央行態度轉趨鴿派,這些都將使公債殖利率不易大幅上行。此外,相比股市於5月初貿易衝突升溫時的震盪表現,「特別收益」資產卻因為息收的累積而免疫於貿易紛擾,表現相當穩健。


佈局「特別收益」,進可攻退可守

無論聯準會是否降息、經濟是否陷入衰退,或是貿易戰是否休兵,預期「特別收益」策略皆能有所表現。建議投資人可以適度佈局「特別收益」資產,更從容地面對當前充滿不確定性的環境。

*註:以上內文所指之「特別收益」策略資產組合,係將特別股、投資級永續債及全球高收益債依40%/30%/30%的比例組合而成,不代表基金現在及未來的實際投資狀況。


柏瑞多重資產特別收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

*註:風險報酬等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製,分類為 RR1-RR5 五級,數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險,無法涵蓋所有風險,不宜作為投資唯一依據,投資人仍應注意所投資基金個別的風險。資料來源:柏瑞投信,2019/05/31。
圖文僅供參考,本公司未藉此作任何徵求或推薦。以上投資配置可能隨市場變動。信評會因市場而變化,若超出一定比例,基金經理人會伺機調整。資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2019/05/31。


圖文僅供參考,過去績效不代表未來獲利之保證,本公司未藉此作任何徵求或推薦。*廣告行為規範規定成立滿6個月以上始得刊載基金績效,南非幣級別成立於2018/11/30。資料來源:Lipper,截至2019/5/31,以各幣別計價。

 

TR108137

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