柏瑞環球動態資產配置基金(基金之配息來源可能為本金) - 6月投資展望
2019/06/21

 

柏瑞環球動態資產配置基金(基金之配息來源可能為本金)6月投資展望

市場回顧


◎ 股票市場

5月全球股市因為中美貿易紛爭再起而下跌5.8% (MSCI全球股票指數)。成熟國家之中,美國股市(標普500指數)下跌6.4%,由原物料、資訊科技與工業類股所領跌。歐洲股市(道瓊歐洲50指數)則下跌5.5%,日本股市(日經225指數)下跌6.5%。整體新興市場股票(MSCI新興市場指數)亦下跌6.6%,主要因中國股市下跌13.0%所拖累。其中亞洲新興市場(MSCI新興亞洲指數)下跌7.9%,表現落後其他新興市場區域。拉丁美洲股市則下跌1.5%。

◎ 固定收益市場

5月全球政府公債殖利率的變化呈現出投資人顯著的風險趨避傾向。10年期美國公債殖利率下跌38個基點至2.1%,為2017年以來最低水準。殖利率曲線則出現部分負斜率現象,因投資人對年底前聯準會降息的預期開始升高。另一方面,10年期德國公債殖利率走低至-0.2%,10年期日本公債殖利率也降至-0.9%。信用債市場中,美國高收益債券(彭博巴克萊美國高收益債券指數)下跌1.2%。美國投資級別債券(彭博巴克萊美國投資級債券指數)則上漲1.2%,持續其近期漲勢。新興市場公司債上漲1.0%,其中亞洲美元投資等級債券上漲1.2%。

◎ 匯率市場

美元指數於5月份上漲0.3%,其中歐元兌美元貶值0.4%,維持於每歐元兌1.12美元水平。日元兌美元升值2.8%,至約每美元兌108.29日圓。新興市場貨幣指數(MSCI新興市場貨幣指數)下跌0.4%,受人民幣與墨西哥披索下跌所致。


未來展望

影響當前全球經濟成長轉弱的因素仍然持續,包括中國去槓桿、聯準會收回流動性與美國政府的貿易政策等,種種因素皆拖遲了全球經濟復甦。我們認為這將造成全球經濟於今年春天表現不佳。雖然前兩個因素已在2019年初開始反轉,但貿易衝突增溫可能令經濟復甦延後至秋天才出現。幸運的是,受影響放緩的行業仍然有限,目前僅有影響到製造業。雖然經濟復甦的未來值得商榷,然而信貸重新流向民間企業,加上中國的初期公共建設支出已經成功的抵消了2018年的負面因素。而全世界的政策制定者,從中國到聯準會,已準備好對經濟提供大力協助。就貿易政策方面,美國政府近期的動向難以預測,但是我們的分析師與合作夥伴的觀察都發現企業已經開始調整供應鏈,因此不預期貿易紛爭將造成大規模或長期的破壞。我們目前偏好那些可免於全球貿易紛爭的投資機會,例如巴西股票,其將受惠退休金改革與未來的企業投資。另類投資之中,中游的能源公司於過去幾年大量投資於輸油管線以支應輸油需求。而自2019下半年起,這些輸油管將開始營運,導致整體行業的現金流顯著改善。我們看到一個具有強勁獲利成長與本益比成長空間的投資機會正在成形。

*以上數據除有特別標註之外,資料來源為Bloomberg,時間截至2019/5/31。
 

資料來源:Pinebridge Investments,2019/4/30。因四捨五入計算,總和可能不等於100%。以上配置可能因經理人之觀點或市場變動而變化。


資料來源:Lipper,截至2019/5/31,美元計價。過去績效不代表未來收益之保證。



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